编者按：九层之台，始于累土，四载潜心，方有小成。金融论文是结合现实经济活动中出现的金融问题加以研究 并将研究成果描述出来的过程。大学四年转瞬即逝，盛宝金融科技商学院又一批学子们完成了他们的高质量毕业论文。由于现实经济活动可能涉及范围较广，需考虑的因素较多，为了让金融学子们能够更好的了解我们所能学习到的知识，以及对后世大家在金融行业的造诣不断走深，在此展示盛宝金融科技商学院优秀学子们的毕业论文献礼毕业季。
毕业论文这一痛并快乐的考验，虽然青涩，却是每一位大学学子青春时代最有价值的学术起点。在毕业季到来之时，学院微信公众号将陆续推出高质量本科毕业论文集萃，通过示范、带动与辐射作用，促进各专业各年级同学交流学习。
人民币汇率波动对海南省产业结构升级的影响研究
――基于进出口贸易的视角
作者：2020 级经济与金融专业梁文涛
改革开放以来，我国经济形势蒸蒸日上，与世界的联系日益紧密。我国扎实推进高 水平的对外开放，不断为推动开放型经济贡献中国力量。在此背景下推动人民币汇率稳 定和产业结构升级更是新时代新形势下的重点所在，也是作为经济发展的新动能，对中国经济的可持续发展具有重要意义。
本文选取海南省 1994-2022 年时间序列数据，通过 SVAR 模型，从进出口贸易的视 角来实证分析人民币汇率对海南省产业结构升级的影响。经过协整检验发现，人民币汇 率和海南省产业结构升级之间存在着协整关系，即二者之间存在着长期的均衡关系。海 南省出口额与产业结构升级之间均存在着协整关系，而海南省进口额与产业结构升级之 间不存在协整关系；同时，人民币汇率、海南省出口额、海南省进口额均是海南省产业 结构升级的格兰杰原因；根据脉冲响应看出，人民币汇率，进口额和出口额对产业结构 升级之间的脉冲响应效果并不明显。人民币汇率波动对海南省产业结构升级的脉冲响应 结果与进口额，出口额对海南省产业结构升级的脉冲响应的效果大致相同。证明了人民 币汇率对海南省产业结构的升级是基于海南省进出口贸易途径来实现。在方差分解上， 人民币汇率的变化，对海南省产业结构调整方面在担任重要角色。出口额和进口额对产 业结构的变动的贡献度虽然不规律，但是基本上贡献度都维持在 10 以上。据此，提出相应对策建议。
关键词：人民币汇率；进出口贸易；产业结构升级；SVAR 模型
人民币汇率波动对海南省产业结构的影响实证分析
（一）模型建构与变量选取
1.模型建构
本文选取 1994-2022 年的海南省产业结构和人民币名义有效利率的历史数据，借此 来分析人民币汇率对海南省产业结构升级的影响研究。本文建立 SVAR 模型来研究这两个变量之间的关系。其模型公式为：
{
t= 1 ，2 ，3…… ，29
其中，yt 为被解释变量产业结构；xt 为解释变量人民币名义有效利率。p为滞后阶 数，随机误差μxt和μyt是白噪音序列，不失一般性，且假设反差和为 0。随机误差μxt和μyt之间不相关。t 为期数，取值 t = 1 ，2…29。
2.变量选取
为分析当前海南省产业结构的优化升级程度，以及人民币汇率对海南省产业结构优 化升级是否具有现实意义，本文选取相关指标变量，对人民币汇率能否促进海南省产业结构优化升级进行实证分析，有关的计量经济学指标包括：
被解释变量：产业结构（ISR）。根据国内现有的研究资料，该变量是通过由I1 × 1 + I2 × 2 + I3 × 3 计算得来（其中的I1, I2, I3 分别为第一产业，第二产业和第三产业。比重 均为占海南省地区生产总值比例），其中ISR越接近于 1，则表示产业结构发展层次越低。 反之，则越高，呈正相关关系。且产业结构升级的主要表现为第一产业与第二产业的比重减少和第三产业的比重增加。
解释变量：人民币名义有效利率（Rate），由于实际有效汇率是需要剔除通货膨胀 等各种影响，对实际情况的反应并不准确，因此本文采用人民币有效利率。且以下简称 为人民币汇率。出口额（EX）,是指一定时期内一国从国内向国外出口的商品的全部价值。进口额（IM）,进口额是指一定时期内一国从国外向国内进口货物的总值。其他因素将纳入随机干扰项中。
（二）数据的来源与描述性统计
1.数据来源
根据模型对数据的严格要求，确保数据的准确、统一标准原则，样本采取 1994-2022 年时间序列数据。选取的海南省数据来源于 2023 年版《海南统计年鉴》。选取的人民 币汇率数据来源于中国人民银行货币政策司官网。选取采用 EViews 10.0 和 EXCEL 软 件对数据进行处理分析。为减少多重共线性与自相关，海南省出口总额、进口总额数据进行对数化处理。
2.描述性统计
通过表 4- 1 中可以看出，海南省产业结构（ISR）的最大值为 2.51 ，最小值为 2.07， 这说明随着海南省总体经济水平的不断提升，其产业结构也随着时代发展的潮流不断优 化升级，这一变化与现实状况相吻合。由于海南省是外向型经济体，并且旅游业与服务 业发展处于全国领先地位，因此第三产业占比大，产业结构发展层次高。人民币汇率 （Rate）也越来越高，其中最大值为 126.85。这与现实状况中中国的综合国力越来越强， 经济发展水平越来越高相匹配。出口总额（EX）的最大值为 7.22，最小值为 0.39，进口 总额（IM）的最大值为 12.69 ，最小值为 7.27 ，随着海南省经济的发展，海南省进出口量及进出口金额日益提高。
表 4-1 变量描述性统计
（三）实证检验
1.平稳性检验
先对要对变量进行平稳性检验，以避免时间序列中含有单位根而形成虚假回归，ADF 检验的结果如表 4-2 所示。
表 4-2 ADF 检验结果
对变量进行单位根检验，根据表 4-2 结果显示，ISR ，Rate ，EX 和 IM 的 P 值均显 著大于 0.05 ，说明该序列在 5%的显著性水平下是不平稳的。但经过一阶差分后发现该序列通过了显著性水平下的检验，均为平稳序列。
2.协整检验
通过对数据进行协整检验，由上述检验结果可知，ISR ，Rate ，EX 和 IM 经过一阶 差分后得到为平稳序列，而一些具体的参数则有一个稳定的时间周期，并且时间周期中 的各个参数之间存在“共同的随机趋势 ”。本文用的是 E-G 法，得出结果如表 4-3 和表 4-4 所示，其中 P 值均小于 0.05 ，从而拒绝H0 ，说明人民币汇率和海南省产业结构升级 之间存在着协整关系，即二者之间存在着长期的均衡的关系。海南省出口额和产业结构 升级之间存在着协整关系，即二者之间存在着长期的均衡的关系。表 4-5 所示，海南省进口额和产业结构升级之间不存在着协整关系。
表 4-3 人民币汇率和产业结构的协整检验
表 4-4 出口额与产业结构的协整检验
表 4-5 进口额与产业结构的协整检验
3.格兰杰因果检验
以上结果对变量进行协整检验后得出人民币汇率和产业结构升级有长期的均衡关系，但是仍需进一步验证变量之间的格兰杰因果关系。检验的结果见表 4-6。
表 4-6 格兰杰因果检验结果
从表 4-4 结果可以看出，在给定的 5%的显著性水平下，拒绝“DRate does not Granger Cause DISR ”的H0 ，所以Rate是ISR的格兰杰原因。不拒绝“DEX does not Granger Cause DISR ”的H0 ，所以ISR不是Rate的格兰杰原因。拒绝“DEX does not Granger Cause DISR ”的H0 ，所以EM是ISR的格兰杰原因。不拒绝“DISR does not Granger Cause DEX ”的H0 ，所以 ISR不是EX的格兰杰原因。拒绝“DIM does not Granger Cause DISR ”的H0 ，所以IM 是ISR的格兰杰原因。不拒绝“DISR does not Granger Cause DIM ”的H0 ，所以ISR不是IM的格兰杰原因。
4.SVAR 模型的构建
本文利用 LR、FPE、AIC、SC、HQ 等信息准则对 SVAR 模型进行滞后阶数的计算， 利用 EViews 10.0 进行操作得到了检验结果，如表 4-7。在滞后期为 4 期的时候，这五个信息准则的要求同时得到了满足，也就说明了 SVAR 模型的最优滞后阶数应该为 4 阶。
表 4-7 SVAR 滞后期检验结果
*表示在该准则下所选定的最优滞后阶数
通过较为直观的 AR 图法，对 SVAR 模型的稳定性进行检验。从图 4-8 中的检验结果可以看出，单位圆内包含了所有的点，说明 SVAR 模型是平稳的，且拟合度较高。
图 4-8 AR 特征多项式的根
5.脉冲响应
如图 4-9，4- 10 和 4- 11 所示，用横轴代表的是一个响应区间，纵轴代表的是一个冲 击程度，从图 4-9，4- 10 和 4- 11 可以看出人民币汇率，出口额和进口额对海南省产业升 级的冲击，整体都在 0 刻度线间徘徊，说明二者之间的脉冲响应效果并不明显。人民币 汇率波动对海南省产业结构升级的脉冲响应结果与进口额，出口额对海南省产业结构升 级的脉冲响应的效果大致相同。证明了人民币汇率对海南省产业结构的升级是基于海南省进出口贸易途径来实现。
图 4-9 人民币汇率波动对海南省产业结构升级的脉冲响应图
图 4-10 出口额对海南省产业结构升级的脉冲响应图
6.方差分解
本文进行方差分解的滞后期数为 10 期。由表 4- 12 可知，人民币汇率在所选取的时 间区间内对海南省产业结构升级的贡献度从第 1 期的 16.9208 到第 10 期的 33.7213 。由 此表明，人民币汇率的变化，对海南省产业结构调整方面在担任重要角色。出口额和进 口额对产业结构的变动的贡献度虽然不规律，但是基本上贡献度都维持在 10 以上。由 此可知，人民币汇率调整，进口额和出口额的增减均对海南省产业结构调整担任着重要地位，担仍需进一步的发展和完善。
表 4-12 方差分解结果
7. 实证结论
通过实证分析得出，海南省产业结构升级分别与人民币汇率波动，出口额存在协整 关系，人民币汇率，进口额，出口额对海南省产业结构升级的脉冲响应的效果大致相同。 人民币汇率，出口额和进口额对产业结构的变动的贡献度均有明显的上升趋势，这与现实状况人民币汇率会通过进出口贸易来影响海南省产业结构的升级相吻合。人民币的汇 率变动会直接影响中国的出口和进口的竞争力。当人民币贬值时，中国的出口商品价格 相对降低，有利于提高出口竞争力，促进出口业务的增长。这可能导致出口导向型产业 的发展，推动相关行业的增长和发展。人民币升值可能导致进口商品价格下降，使得国 内企业更倾向于采购国内产品，而不是进口产品。这可能促使国内产业加大投资和生产力提升，以满足国内市场需求，推动相关行业的发展。